יום המסחר האחרון של השבוע, שישי ה-22 במאי, ננעל כשהמדדים המובילים קרובים לשיאים — ומאז, יום שני ה-25 במאי הוא יום חופש בוול סטריט לרגל Memorial Day. אבל גם בלי מסחר, השיח הטכני מתמקד בשאלה אחת מרכזית: כמה עוד רוח יש במפרשים של הראלי הנוכחי?

S&P 500 (SPY) סגר את יום שישי ברמה של 745.64 דולר, מרחק 0.34% בלבד משיא שלושת החודשים האחרונים שנקבע על 748.17 דולר. מבחינה טכנית, המדד רשם עלייה שבועית של 0.95% והמשיך מגמה שהחלה בתחילת מרץ — ר�ally של כ-18% מהשפל שנקבע אז סביב 632 דולר.

רמות מפתח ב-S&P 500

הרמה הקריטית מבחינת אנליסטים טכניים היא 750 דולר. מעבר של SPY מעל לרמה הזאת במחזורים משמעותיים יכול לפתוח דלת לטווח הבא של 770–780 דולר. מנגד, כשלון לפרוץ מעל 750 דולר עלול להוביל לבחינה מחודשת של תמיכת ה-740 דולר, ואם זו תישבר — רמת ה-730 דולר (שנבחנה בהצלחה ב-19 במאי) תהפוך לנקודת עניין מרכזית.

מבחינת ממוצעים נעים, SPY נסחר כ-7.5% מעל ממוצע 50 הימים (693 דולר) וכ-7.6% מעל ממוצע 200 הימים (693 דולר) — מרחק שנחשב חריג יחסית ומעלה שאלות לגביSustainability.

נאסד"ק מוביל, קטנות מדביקות

הסיפור הבולט ביותר במהלך החודש האחרון הוא הפער המתעצם בין המדדים. נאסד"ק 100 (QQQ) קפץ ב-10.15% בחודש האחרון, לעומת 2.72% בלבד בדאו ג'ונס (DIA) ו-3.48% במדד הסמאלקאפ ראסל 2000 (IWM). עם זאת, בשבוע האחרון נרשמה תפנית מעניינת: IWM עלה ב-3.3% בשבוע, בעיקר הודות לעליות בהייטק הישראלית (RKLB +8.22%, AMD +3.99%).

הדגש הטכני כאן: סמאלקאפ נתפסים כסקטור של catch-up, והתנועה שלהם כלפי מעלה יכולה לאותת על הרחבת הראלי מעבר לקבוצת מניות העל המצומצמת.

NVDA: אכזבת הרווחים לא נבלעת

מניית אנבידיה (NVDA) המשיכה לאבד גובה ביום שישי, וסגרה ב-215.33 דולר — ירידה של 3.1% בשבוע. העליות החדות שלפני הדוח (מעל 222 דולר ב-18 במאי) נמחקו, והמניה נסחרת כעת בקרבת ממוצע 50 הימים שלה. נקודת תמיכה קריטית: 210 דולר. שבירה מתחת לרמה הזאת עלולה לשלוח את המניה לבחון מחדש את אזור 200–205 דולר.

מעניין לציין כי בעוד NVDA נחלשת, AMD מזנקת ב-53% בחודש — תנועה דרמטית שמעידה על זרימת כספים לחלופות בתחום הבינה המלאכותית.

TSLA חוזרת, AAPL בשיאה

טסלה (TSLA) רשמה עלייה שבועית של 3.9% וסגרה ב-426 דולר — התאוששות משמעותית מאזור 400 דולר, המשמש כקו תמיכה טכני. הנתיב לעליות נוספות דורש מעבר מעל 430 דולר, ובהמשך אל עבר האזור של 450 דולר.

אפל (AAPL) ממשיכה לשבור שיאים, ועם עלייה שבועית של 3.7% נסחרת כעת ב-308.8 דולר — אזור שמעולם לא נבחנה בו. המניה רשמה עלייה של 13% בחודש, והיא בין המניעות העיקריות של הראלי ב-S&P 500.

תנודתיות ושערי ריבית

מדד ה-VIX ירד ביום שישי ל-16.59 נקודות — רמת שפל יחסית שמשקפת שביעות רצון מהמגמה הנוכחית, אך גם סיכון לזינוק חד בתנודתיות במקרה של תיקון. רמת 16 ומטה נחשבת לאזור "נוחות" שמבחינה היסטורית לא נמשך לאורך זמן בשווקים שעלו בחדות כמו בתקופה האחרונה.

תשואת האג"ח ל-10 שנים נמצאת ב-4.56%, לאחר טיפוס של כ-25 נקודות בסיס מתחילת החודש. עליית תשואות מהירה היא גורם סיכון עבור מניות צמיחה, בעיקר בסקטור הטכנולוגיה.

אירועי מאקרו לשבוע הקרוב

בשוק הריבית בארה"ב הסבירות להורדה ביוני נותרת נמוכה (בסביבות 10-15%), ונאום של בכיר פד לאורך השבוע יהיה במרכז העניינים. בנוסף, השקט היחסי סביב הסכמי הפסקת אש במזרח התיכון ובאוקראינה סיפק תמיכה לשווקים בשבוע האחרון. מדד SXXP (יורו סטוקס 600) מתקרב לשיא כל הזמנים, מה שמעיד על מומנטום גלובלי רחב יותר.

השורה התחתונה

התמונה הטכנית מצביעה על שוק שמתקרב לרמות שבהן צריך לכבד סיכונים — תנודתיות נמוכה, מרחק חריג מממוצעים נעים, וריכוז רחב של מניות ברמות קניית יתר. מנגד, המומנטום חיובי, סמאלקאפ מתחילים להצטרף לחגיגה, ואין עדיין סימן מובהק להתהפכות מגמה. רמת 750 ב-S&P 500 תהיה נקודת המפתח לשבוע הקרוב — גם מבחינת אפסייד וגם מבחינת ניהול סיכונים.