שוקי הסחורות נסחרים הבוקר (ו', 29 במאי) במגמה מעורבת — נפט גולמי יציב סביב 88.5$ לחבית לאחר שברנשטיין פרסמו יעד ארוך-טווח של 75$, הזהב ממשיך בעלייה מתונה אל מעל 4,550$, והסחורות החקלאיות מציגות תמונה מעורבת.

נפט: יציבות לפני סוף השבוע

הנפט הגולמי מסוג WTI נסחר סביב 88.58$ לחבית, עלייה של 0.47% לעומת הסגירה אתמול. ברנט נסחר סביב 93.78$, ללא שינוי משמעותי. השוק מגיב בעיקר לניתוח שפרסם אתמול ברנשטיין מחקר, שקבע יעד מחיר ארוך-טווח של 75$ לחבית לנפט.

האנליסט ניל בוורידג' מברנשטיין מציין כי העלות השולית הגלובלית של הפקת נפט צפויה לעלות ל-77$ לחבית, לאחר ירידה קלה ל-69$ ב-2025. הסיבה: אינפלציה חוזרת לשרשרת האספקה של תעשיית האנרגיה. במקביל, אורך החיים הממוצע של מאגרי הנפט בעולם ירד לשפל של 20 שנה — 10.4 שנים בלבד, לעומת ממוצע היסטורי של 13 שנים. חוסר הרזרבה הזה יוצר רצפה מבנית למחירי הנפט.

יחס ההשקעה מחדש בענף עלה ל-61%, התאוששות משפל של 36% ב-2022, אך עדיין נמוך משמעותית מהממוצע ההיסטורי של 80%-90%. התעשייה נזהרת מלהשקיע בקיבולת חדשה לנוכח אי-הוודאות סביב הביקוש ארוך-הטווח בצל מעבר האנרגיה.

בחדשות נוספות: ארה"ב האריכה שוב את המועד האחרון למכירת נכסיה הגלובליים של לוקויל, מיצויי בוחנת השקעות ב-LNG ברחבי העולם כדי להניע את תנופת מרכזי הנתונים של AI, ונורבגיה העלתה תחזיות ההשקעה שלה לשנים 2026-2027.

זהב וכסף: עלייה מתונה

הזהב ממשיך להתחזק — חוזה עתידי (GC=F) נסחר ב-4,554.5$ לאונקיה, עלייה של 0.52%. מחיר הספוט בקיטיקו עומד על 4,524$, עם טווח יומי של 4,488$-4,527$. הכסף יציב יחסית סביב 75.78$, עלייה של 0.04% בלבד, בטווח יומי של 75.11$-76.56$.

המתכות היקרות ממשיכות ליהנות מרקע מאקרו תומך: המשך אי-הוודאות סביב המדיניות המוניטרית, ביקוש גובר מצד בנקים מרכזיים, וחולשה יחסית של הדולר. טווח היומיים הצר יחסית מעיד על היעדר קטליזטור חד-משמעי שמניע תנועה חדה.

גז טבעי: עלייה קלה

הגז הטבעי נסחר ב-3.32$, עלייה של 0.76%. בחדשות הקשורות: יוניפר, ענקית האנרגיה הגרמנית, מזהירה כי גרמניה עלולה לעמוד בפני מחסור בגז בחורף אם קצב מילוי מאגרי הגז לא יואץ. במקביל, מיצויי היפנית בוחנת השקעות גלובליות ב-LNG לאספקת חשמל למרכזי הנתונים של תעשיית ה-AI.

סחורות חקלאיות: מגמה מעורבת

הסחורות החקלאיות נסחרות הבוקר במגמה מעורבת: תירס (ZC=F) יורד ב-0.22% ל-454.75$, חיטה (ZW=F) עולה ב-0.56% ל-625.25$, ופולי סויה (ZS=F) יציבים סביב 1,199.75$. השוק ממתין לנתונים חדשים על היצע וביקוש, כאשר תנאי מזג האוויר בעונת הגידול בצפון אמריקה ממשיכים להיות הגורם המרכזי.

מה מעניין לראות בהמשך

ברנשטיין ממליצה לעקוב אחר יכולת התעשייה להגדיל השקעות בקיבולת חדשה. אם יחס ההשקעה לא יחזור לרמות ההיסטוריות, צפויים חוסרים תקופתיים בשוק הנפט שיתמכו במחירים גבוהים יותר. בנוסף, עונת ההוריקנים באטלנטיק עשויה להשפיע על תשתיות הנפט והגז במפרץ מקסיקו בחודשים הקרובים.

השורה התחתונה

שוק הסחורות נסחר היום ללא כיוון חד-משמעי, אך הניתוח של ברנשטיין מוסיף תזכורת חשובה: התשתית הפיזית של שוק הנפט הולכת ומצטמצמת, מה שעשוי לתמוך ברצפת מחירים גבוהה יותר בטווח הארוך. בזהב, המומנטום החיובי נשמר, אך לטווח הקצר חסר קטליזטור משמעותי.