השווקים האמריקאיים יצאו לפגרת יום העצמאות בסיטואציה נדירה: דאו ג'ונס בשיא כל הזמנים, נאסד"ק תחת לחץ, ומגה-רוטציה שמזרימה כסף ממניות הטכנולוגיה לתוך ערך, מחזוריות ודפנסיבה.
המסחר ביום חמישי, 2 ביולי, היה האחרון לפני הסגירה הארוכה, השווקים סגורים ביום שישי (יום עצמאות מוקדם) וכמובן בסוף השבוע. החזרה למסחר תהיה ביום שני, 6 ביולי.
דוח התעסוקה ששינה את המומנטום
משרד העבודה האמריקאי פרסם את דוח התעסוקה ליוני ביום חמישי, יום מוקדם מהרגיל בשל החג. התוצאה הפתיעה את השווקים: רק 57,000 משרות נוספו, לעומת צפי של כ-110,000. גם נתוני אפריל ומאי תוקנו כלפי מטה ב-74,000 משרות מצטברות.
שיעור האבטלה דווקא ירד ל-4.2% מ-4.3%, אך זאת בעיקר בשל ירידה בשיעור ההשתתפות בכוח העבודה, שפל של יותר מחמש שנים.
המסר המיידי לשווקים היה ברור: הכלכלה מתקררת, והפדרל ריזרב לא ייאלץ להעלות ריבית בעתיד הקרוב. התשואות על האג"ח הממשלתיות ירדו בחדות, הדולר נחלש, והציפיות להעלאות ריבית התאדו כמעט לחלוטין.
דאו שובר שיאים, נאסד"ק נשבר
תגובת השוק לא הייתה אחידה. מצד אחד, דוח חלש הוא חדשות טובות עבור מניות רגישות לריבית: מניות תעשייה, פיננסים, בריאות ומוצרי צריכה. הדאו ג'ונס זינק ב-594 נקודות (1.14%) ונסגר בשיא כל הזמנים של 52,900 נקודות, הראלי השבועי הרביעי ברציפות.
מצד שני, התחיל גל מימושי ענק במניות השבבים. מדד פילדלפיה למחשבים (SOX) נפל בכ-5% ביום המסחר האחרון. מניות כמו מיקרון (MU) צנחו בכ-10%—13% ביומיים האחרונים של השבוע, במחיקת ערך מצטברת של למעלה מ-100 מיליארד דולר בחברת הזיכרונות לבדה. AMD ירדה בכ-5%, אינטל (INTC) ב-5%–9%, ומארוול טכנולוג'י (MRVL) ביותר מ-10%.
ה-S&P 500 נסגר כמעט ללא שינוי (7,483 נקודות), והנאסד"ק ירד ב-0.8% ל-25,833. למרות היום המעורב, כל המדדים רשמו עלייה שבועית של כ-2%.
מה עומד מאחורי המפולת בצ'יפס?
מדובר בתיקון בתוך מגמה. מניות השבבים רשמו ברבעון השני עליות שיא, מיקרון, AMD ואינטל הוסיפו במצטבר כ-2 טריליון דולר בשווי שוק. שיא ביקושי AI, בניית תשתיות ענק, וציפיות גובוהות, כל אלה הביאו למכפילים שהפכו קשים לעיכול.
"התשואה על ההשקעה ב-AI עדיין לא ברורה", כתבו אנליסטים בוול סטריט השבוע, ולצד דאגות מהוצאות הון גבוהות של ענקיות הטכנולוגיה, השבוע סיפק תירוץ לקחת רווחים.
עם זאת, מרבית האנליסטים רואים בכך תיקון בריא בתוך טרנד ארוך טווח, לא קריסה יסודית.
למה זה חשוב?
הרוטציה הנוכחית היא אחת המעניינות של השנה. כסף זורם החוצה ממניות ה-AI הגדולות ואל סקטורים שבעבר נחשבו "משעממים", בריאות, מוצרי צריכה בסיסיים, תעשייה. אם המגמה תימשך, יולי עלול להיות חודש של broadening, הרחבת השוק החוצה משבעת המובילים.
צפי לשבוע הקרוב
ביום שני, 6 ביולי, השווקים יחזרו למסחר עם לא מעט אירועים בלוח השנה הכלכלי:
- יום שני: מדד ISM לסקטור השירותים ליוני (נתון מפתח אחרי דוח התעסוקה)
- יום רביעי: פרוטוקול ועדת השוק הפתוח של הפד (FOMC) מישיבת יוני
- יום חמישי: תביעות אבטלה ראשוניות
ההערכות בוול סטריט מעודדות להיכנס למחצית השנייה של השנה. ההיסטוריה מעידה שיולי נוטה להיות חיובי, ה-S&P 500 עולה בממוצע בכ-1.2%–1.4% בחודש זה. אבל רוח הסחר העיקרית בשבוע הקרוב תהיה השאלה אם הרוטציה מטק לערך היא ברק חולף, או תחילתו של שינוי משמעותי.
השורה התחתונה
סוף השבוע הארוך משאיר את המשקיעים עם דאו בשיא, צ'יפס מתוקנים, ונתון תעסוקה שמשנה את התמונה המאקרו-כלכלית. השאלה הגדולה לפתיחת השבוע הבא: האם הרוטציה תמשיך לדחוף את השוק רחב יותר, או שהטק יתאושש ויחזור להוביל.
