יום שישי, 5 ביוני, היה היום הקשה ביותר של השבוע לשוק המניות האמריקאי. מדד S&P 500 איבד 2.6% ונסגר ברמה של 737.55 נקודות, בעוד שנאסד"ק 100 התרסק ב-4.8% — הירידה החדה ביותר בשבוע שכבר היה שלילי.

הסיפור המרכזי אינו הירידה עצמה, אלא אופייה: זוהי בריחה מובהקת ממניות טכנולוגיה וצמיחה אל עבר מניות הגנה, שירותים ובריאות. מדובר באחד הימים הבודדים בהם כמעט כל מגזרי הטכנולוגיה נמחקו בו-זמנית, בעוד שמגזרים מסורתיים דווקא עלו.

המכה בשבבים — חסרת תקדים

מגזר מוליכים למחצה ספג את המכה החזקה ביותר. מדד XLK, שעוקב אחר מניות הטכנולוגיה, נפל ב-6.7% ביום אחד. AMD איבדה 10.9% ממחירה בתוך יום מסחר אחד, Broadcom (AVGO) נחתכה ב-7.9%, ו-NVIDIA צנחה ב-6.2% לרמה של 205 דולר.

מניות הצמיחה הגדולות לא חמקו מהמגמה: טסלה איבדה 6.6%, מטא 5.5%, אמזון 3%, ומיקרוסופט 2.7%. אפל וגוגל, שהיו יציבות יחסית בשבועות האחרונים, איבדו "רק" 1.3% ו-1% בהתאמה.

מי דווקא עלה?

התמונה המגזרית מספרת סיפור ברור: משקיעים זרמו למניות הגנה. מדד מוצרי הצריכה הבסיסיים (XLP) טיפס ב-1.7%, מדד הבריאות (XLV) עלה ב-0.6%, ומדד השירותים (XLU) הוסיף 0.9%. גם מניות הנדל"ן (XLRE) טיפסו ב-0.7%.

מגזר הפיננסים (XLF) נסגר כמעט ללא שינוי בעלייה של 0.2%, מה שמרמז שהחשש אינו מערכתי אלא ממוקד — הפחד הוא מצמיחה איטית שפוגעת בחברות הצמיחה הגבוהות, לא מקריסה רחבה של הכלכלה.

התמונה המאקרו: זהב ונפט נפלו, התשואות יציבות

גם שוק הסחורות שיקף אווירה של בריחה מסיכון. הזהב, שנחשב מקלט בטוח, ירד ב-2.5% ל-4,365 דולר לאונקיה. הנפט הגולמי איבד 2.7% ונסגר סביב 90.5 דולר לחבית. נראה שמדובר ב"מכירת כל מה שזז" — תופעה שבה משקיעים מנזלים פוזיציות בכל סוגי הנכסים בו-זמנית.

תשואת אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים עמדה על 4.54%, עלייה קלה לעומת פתיחת השבוע, אך המהלך המעניין יותר הוא הזינוק בתנודתיות הצפויה.

למה זה חשוב?

הירידות החדות במניות הצמיחה והטכנולוגיה, במקביל לעליות במגזרי ההגנה, הן דפוס קלאסי של חשש מצמיחה. הנתונים הכלכליים האחרונים הראו סימני התקררות — ולמרות שהפד צפוי להקל את המדיניות בחודשים הקרובים, השוק מתמחר כעת תרחיש שבו ההאטה עלולה להיות חדה מדי.

השבוע הקרוב יהיה מבחן: האם המשקיעים יראו בירידות הזדמנות קנייה או שזו תחילתו של תיקון משמעותי יותר. המפתח יהיה בנתוני המאקרו שיתפרסמו במהלך השבוע ובעיקר — בעונת הדוחות שתיפתח רשמית בעוד כשבועיים.

השורה התחתונה

יום שישי היה תזכורת חדה לשבריריותה של ראלי הטכנולוגיה שהניע את השוק בחודשים האחרונים. עם מטבעות קריפטו שנחלשו (ביטקוין ירד לכ-61,000 דולר), תנודתיות שזינקה וסחורות שירדו, האווירה בשוק השתנתה באופן ניכר. מי שייכנס לשבוע החדש יעשה זאת בזהירות.