יום המסחר האחרון של הרבעון השני נפתח הערב (ג') לאחר נעילה חזקה במיוחד אמש בוול סטריט. המדדים המובילים רשמו עליות חדות, בהובלת מניות הטכנולוגיה והמוליכים למחצה, וסגרו את המסחר לקראת סיום הרבעון השני.

הדאו ג'ונס טיפס אתמול ב-0.6% וסגר בשיא כל הזמנים בגובה 52,182 נקודות, הרמה הגבוהה אי פעם, והפעם הראשונה שהמדד חוצה את רף 52,000. מדד S&P 500 עלה ב-1.18% ל-7,440 נקודות, והנאסד"ק זינק ב-2.07% ל-25,820 נקודות. חוזי הפיוצ'רס מצביעים הבוקר על פתיחה חיובית גם היום, עם עליות של 0.1%-0.25% במדדים המובילים.

רבעון של התאוששות

הרבעון השני מסתיים בנימה אופטימית: לאחר שרשם ירידה של כ-4.3% ברבעון הראשון, ה-S&P 450 צפוי לסכם את הרבעון השני בעלייה של כ-14%, תיקון חד שרובו הונע על ידי מניות הבינה המלאכותית והמוליכים למחצה.

אבל מתחת לפני השטח, התמונה מורכבת יותר. מניות האנרגיה, שהובילו בעוצמה ברבעון הראשון עם זינוק של כ-38%, נחלשות ככל שמתקדמת הפסקת האש בין ארה"ב לאיראן ומתאפשרת פתיחה מחודשת של מצר הורמוז. מחירי הנפט, שהגיעו לשיא של מעל 120 דולר לחבית במהלך המלחמה, ירדו בסוף יוני לכ-73-74 דולר לחבית (Brent), הרמות הנמוכות ביותר מאז פרוץ הלחימה.

מנגד, מניות הצריכה הבסיסית והמוצרים התעשייתיים מפגינות חוסן, בעוד שמניות הצריכה המחזורית ממשיכות לסבול מרגישות צרכנית נמוכה.

הנרטיבים המרכזיים ל-H2 2026

כמה מגמות מרכזיות יעצבו את השווקים במחצית השנייה של השנה:

הפסקת האש באיראן ונורמליזציה של מחירי הנפט. ההתקדמות במגעים בין ארה"ב לאיראן, לצד הפסקת אש בין ישראל ללבנון, מאפשרת פתיחה מחדש של נתיבי השיט במפרץ הפרסי. המשך המגמה יוריד עוד את פרמיית הסיכון ממחירי הנפט, בשורה חיובית לצרכנים אך אתגר למניות האנרגיה.

הפד נשאר נץ. הפדרל ריזרב הותיר את הריבית ללא שינוי בטווח 3.50%-3.75% לאחר החלטת הריבית באמצע יוני, ועדכן את תחזיות האינפלציה כלפי מעלה, אינפלציית PCE כללית צפויה לעמוד על 3.6% ב-2026, לעומת תחזית קודמת של 2.7%. תשעה מתוך 18 חברי ה-FOMC צופים לפחות העלאה אחת נוספת השנה. שוק החוזים מתמחר ריבית של כ-3.9% עד סוף 2026.

בום מתמשך בבינה מלאכותית, אך עם התמחות בתת-סקטורים. ענקיות השבבים, במיוחד בזיכרון ובאחסון (מיקרון, Sandisk, Western Digital), רשמו עליות דרמטיות של מאות אחוזים מתחילת השנה, על רקע ביקושי ענק לזיכרון HBM ושרתי AI. עם זאת, תת-סקטורים אחרים בטכנולוגיה (תוכנה, חברות ענן מסוימות) חווים לחצי מימוש ורוטציה.

הצרכן האמריקאי, נקודת תורפה. שיעורי החיסכון יורדים, האינפלציה עדיין גבוהה, ומניות הצריכה המחזורית מפגינות ביצועים חלשים. סקטור הצריכה המחזורית השיג תשואה שלילית של 2.8% בחצי השנה האחרונה.

התנועות הבולטות מהמסחר האחרון

את המומנטום אתמול הובילו מניות השבבים: Applied Materials זינקה ב-10.8%, KLA Corp ב-12%, Corning (GLW) ב-15.7%. טסלה בלטה עם עלייה של 8.5% ל-411.84 דולר, החדה ביותר מבין מגה-הקאפים. Western Digital עלתה ב-11.2%.

מנגד, SMCI (Super Micro Computer) ירדה ב-8.1%, האניוול ב-6.4%, ורייזון נחלשה ב-5%-6% על רקע לחצים תחרותיים ותוכנית ארגון מחדש.

השורה התחתונה

הרבעון השני מסתיים במומנטום חיובי, אבל התשתית המאקרו-כלכלית מורכבת. האינפלציה החמימה, הריבית הגבוהה, והצרכן תחת לחץ, מול תנופת AI שממשיכה להפתיע, מייצרים תמהיל מאתגר לסוחרים ומשקיעים לקראת המחצית השנייה של השנה. היום צפוי יום מסחר רגוע יחסית, עם נטייה חיובית קלה בפתיחה, כשהשוק מתכונן לסגירת הרבעון ולשבוע החג האמריקאי (רביעי ביולי).