ה-S&P 500 סיים את יום המסחר האחרון של השבוע (שישי) כמעט ללא שינוי, 7,354 נקודות, ירידה זעומה של 0.05%, אבל מאחורי המספר היבש מסתתר סיפור טכני מורכב. המדד נמצא בטווח צר ומתהדק מאז השיא של 15 ביוני (7,649), כשהאנליסטים הטכניים חלוקים בשאלה אם מדובר בהתכנסות רגילה לפני פריצה כלפי מעלה, או בתחילתה של רגל ירידה משמעותית במסגרת Wave E.

מה אומרים המומחים?

השיח הטכני השבוע התמקד בתבנית המשולש המרחיב (expanding triangle) שנוצרה ב-S&P 500 ברמת Wave 4{-4}. לפי הניתוח של טים בובי, גל D{-5} (העלייה מ-30 במרץ) הגיע לשיאו ב-15 ביוני סביב 7,649 וכעת השוק בודק אם גל E{-5} היורד כבר החל. נקודת המפתח להגנת התזה השורית: שמירה על רמת 7,232, השפל של 11 ביוני. ירידה מתחת לרמה הזו תאשר שגל E יצא לדרך והיעד הבא, לפחות בתיאוריה, הוא הגבול התחתון של המשולש סביב 6,200 ביולי.

בצד השני של המתרס, לורנס מקמילן מ-Option Strategist מזהה תבנית משולש "רגילה", שיאים נמוכים יותר ושפלים גבוהים יותר, שלדבריו מבשרת על פריצה חזקה, בתנאי שהיא מגיעה בזמן הקרוב. האיתותים מעורבים: יחסי put-call על האופציות נמצאים באיתות מכירה רציף עקב קניית puts עקבית גם בימי עלייה, ואילו ה-VIX נסגר ב-18.41, מתחת ל-19, מה שמקנה איתות קנייה שורי.

"יש לנו שוק שמציג איתותי קנייה ומכירה מעורבים, בעוד S&P 500 מתגבש במשולש", כתב מקמילן. "כל אחת ממערכות המסחר שלנו פועלת עם נקודות כניסה ויציאה ספציפיות. התרשים עצמו נייטרלי כרגע, וממתין לפריצה."

QQQ נחלשת, IWM מתחזקת

השבוע הציג תמונה מפוצלת במדדים המובילים. QQQ (נאסד"ק 100) ירדה ב-1.38% ל-706.52 דולר, כשמניות הטכנולוגיה הגדולות ספגו לחץ מתמשך. מנגד, IWM (ראסל 2000) דווקא טיפסה ב-0.31% ל-299.83 דולר, קרוב לשיא השנתי שלה (301.50). התנועה הזו מעידה על רוטציה אפשרית מצמיחה לערך, או לפחות על חוזק יחסי של מניות קטנות יותר בתקופה של אי-ודאות.

מבחינה טכנית, ה-QQQ מתקרבת לרמת תמיכה חשובה ב-700-702 דולר, הממוצע הנע ל-50 יום. שבירה מתחת לרמה הזו עלולה לפתוח את הדרך ל-680 ואפילו ל-630. לעומת זאת, ה-IWM צריכה לפרוץ מעל 301-303 כדי לאשר את המשך המגמה החיובית.

CNBC: שתי תבניות מתחרות

ב-CNBC דיווחו השבוע על שתי תבניות גרף מתחרות ב-S&P 500: תבנית משולש אופטימית שמצביעה על פריצה כלפי מעלה, לצד תבנית כתף-ראש-כתף (head-and-shoulders) דובית שמרמזת על היפוך מגמה. המאבק בין התבניות האלה משאיר את השוק במצב של חוסר הכרעה, שום פריצה משמעותית לא אושרה, והסוחרים הטכניים נשארים עם אצבעות על ההדק.

רמות מפתח להמשך

עבור S&P 500, טווח ההכרעה ברור: מעל 7,649 (שיא 15 ביוני) יאשר המשך גל D ומעל 7,620 יפתח מחדש את השיאים ההיסטוריים. מתחת ל-7,232 (שפל 11 ביוני) תתחיל רגל הירידה של Wave E, עם תמיכות ביניים ב-7,200, 7,000 ו-6,925 (הממוצע הנע ל-200 יום).

ה-VIX מתחת ל-19 מרחיק את איום הפאניקה לפחות בטווח המיידי. אבל הריכוזיות הגבוהה של קניית puts, אפילו בימים ירוקים, מספרת סיפור אחר: המשקיעים המוסדיים מתגוננים, וזה לא סימן לביטחון יתר.

השורה התחתונה

השבוע הסתיים כמו שהתחיל, במבוי סתום טכני. ה-S&P 500 מכווץ לתוך משולש, האנליסטים חלוקים, ושתי תבניות מתחרות ממתינות להכרעה. ה-QQQ מראה סימני חולשה, ה-IWM מחזיקה מעמד יפה, וה-VIX מאפשר מרחב נשימה. פריצה מהמשולש, לכל כיוון, עשויה לקבוע את הכיוון לשבועות הקרובים.