יום המסחר האחרון של השבוע, שישי 22 במאי, הסתיים בעליות קלות ובשיא חדש לדאו ג'ונס. ה-S&P 500 נסגר סביב 7,473 — עלייה של 0.37% — ומשלים רצף שמונה שבועות של עליות, הרצף הארוך ביותר מאז סוף 2023. אבל מתחת לפני השטח, השיח הטכני השבוע היה הרבה פחות חד-משמעי.

למה זה חשוב?

ה-S&P 500 מתקרב לשיא כל הזמנים שנקבע ב-14 במאי סביב 7,517, ובמקביל מדדי התנודתיות נמוכים. מבחינת אנליסטים טכניים, שוק שנמצא קרוב לשיא עם מומנטום חיובי אבל נפח מסחר הולך ויורד הוא מתכון לדיון סוער: האם זה איתות להמשך — או אזהרה מפני תיקון.

מבנה הגלים: S&P 500 בגל 5

ניתוחי גלי אליוט (Elliott Wave) שמסתובבים השבוע מצביעים על תמונה ברורה יחסית: המומנטום הנוכחי מהווה גל 5 בתוך מבנה אימפולסיבי שמתחיל מהשפל של מרץ 2026. לפי ההערכות, הגל הנוכחי נמצא בשלבים מתקדמים, וחלק מהאנליסטים רואים אפשרות להשלמה קרובה של המהלך — מה שיפתח דלת לתיקון משמעותי יותר.

תרחיש אפשרי אחד: שבירה מתחת ל-7,320 באזור יכולה לאותת על תיקון עמוק יותר, אולי לעבר אזור 7,100-7,150 ששימש בעבר כהתנגדות שהפכה לתמיכה. התמיכות המשמעותיות הבאות הן סביב רמת הממוצע הנע ל-50 יום (~6,987) ובסיס רחב יותר סביב 6,800-6,850.

מנגד, פריצה מעל 7,517 בשיא עם נפח תוכל לפתוח דלת ליעד הבא — סביב 7,600-7,650. אבל אנליסטים רבים מציינים שנפחי המסחר בשבועות האחרונים נמוכים יחסית, מה שמחליש את משמעות הפריצות הטכניות.

נאסד״ק במבנה מתקן — והזדמנות?

בשוק הנאסד״ק התמונה שונה. בעוד שגם הוא קרוב לשיאים, ניתוחי גלים מראים מבנה מתקן (תיקון מסוג 4 או ABC) שנמצא בעיצומו. מפלסי המפתח לחוזי NQ (נאסד״ק 100 עתידי): התנגדות חזקה ב-29,500, אחר כך 30,000 ו-30,500. תמיכה קריטית נמצאת סביב הממוצע הנע ל-21 יום (~28,536), ושבירה מתחתיה עלולה להוביל למבחן מחודש של 26,400-25,700.

יש כאן דיסוננס: הנאסד״ק בסך הכל מפגין חוזקה, אבל ניתוחי MACD מראים דיברג'נס שלילי שמאותת על האטה במומנטום לפני מבחן הרמות הגבוהות.

דאו ג'ונס — השובר שוויון

הדאו ג'ונס הוא זה שפרץ לשיא חדש ביום שישי, וסגר סביב 50,580, עלייה של 0.58%. מבחינת אנליסטים, המגוון הרחב של המניות במדד הזה נותן אינדיקציה חיובית לבריאות השוק הכללית. כשהדאו מוביל, זה לעתים קרובות סימן שהר�ally מתרחב מעבר למניות הטכנולוגיה הגדולות.

המניות הבולטות השבוע

בצד העליות, Hyliion (+42.6%), Navitas Semiconductor (+20%), ו-Rigetti Computing (+20%) הובילו. Dell Technologies זינקה בכ-17% לאחר דו״חות חזקים. בצד השלילי, Futu Holdings צללה ב-27.5%.

יש מי שרואה בעליות במניות מלאכותיות (Rigetti, Navitas) אינדיקציה שהכסף מחפש תשואה בסקטורים עם סיפור צמיחה — במיוחד בשוק שלא ברור לאן הוא הולך בטווח המיידי. במונחים טכניים, התופעה הזו מכונה "rotation into growth" ולפעמים מופיעה בשלבים מאוחרים של גל עליות.

השורה התחתונה

השוק מעניק למשקיעים תיאבון לסיכון, אבל התנאים הטכניים מזמינים זהירות. גל 5, נפח נמוך, דיברג׳נסים במומנטום, ושוק שמונה שבועות ברצף בלי תיקון של ממש — כל אלה מגדילים את הסיכון לתיקון טכני בטווח הקצר. עם זאת, כל עוד המדדים נשארים מעל רמות המפתח (7,320-7,336 ב-S&P), המגמה נשארת חיובית.

השבוע הבא, שיקצר בשל חג Memorial Day ביום שני, צפוי לשפוך אור נוסף על הכיוון.