ביום המסחר האחרון של הרבעון השני, מניית AMD (סימול: AMD) ביצעה זינוק של 7.7% וסגרה על $580.91, העלייה היומית החדה ביותר שלה מתחילת השנה. התנועה לא התרחשה בריק: היא הובילה ראלי רחב במניות הסמיקונדקטור שהכה את השוק בפער ניכר.
זה היה אחד הימים החזקים של השנה לענף. אינטל (INTC) טיפסה ב-6.0%, Marvell Technology (MRVL) זינקה ב-7.3%, ו-TSMC (TSM) הוסיפה 4.9%. מדד Philadelphia Semiconductor (SOX) קפץ ב-3.9% לרמה של 14,247 נקודות, וחתם רבעון היסטורי, תוספת של כ-2 טריליון דולר לשווי השוק של מניות השבבים המצטבר, לפי CNBC.
מבחינת AMD, הראלי מגיע אחרי עלייה של למעלה מ-130% מתחילת השנה, ולקראת אירוע הדגל השנתי שלה, Advancing AI 2026, שייערך ב-22–23 ביולי בסן פרנסיסקו.
מה מניע את AMD כרגע?
הסיפור של AMD נשען על שלושה עוגנים עיקריים שהתלכדו לכדי מומנטום השקעות חריג: שוק מעבדי השרתים, תחרות מול אנבידיה בשוק מאיצי הבינה המלאכותית, והשיפור העקבי בתוצאות הכספיות.
מעבדי EPYC, שיא של כל הזמנים. AMD הגיעה ל-46.2% נתח הכנסות משוק שרתי x86 ברבעון הראשון של 2026, לעומת כ-39% שנה קודם לכן. במונחי יחידות, נתח השוק שלה עומד על 33.2%. המשמעות: אינטל איבדה עוד קרקע בשוק המרכזי שלה, ו-AMD מתקרבת במהירות לשוויון בהכנסות משרתים. החברה הכפילה את תחזית ה-TAM לטווח הארוך (השוק הכולל הכתובתי) של מעבדי שרתים ליותר מ-120 מיליארד דולר עד 2030, על רקע ביקושי AI, במיוחד Inference, למידת חיזוק ו-agentic AI שדורשים כוח עיבוד CPU לצד GPU.
ההיצע, יש לציין, צפוף בהרבה מהביקוש: מעבדי EPYC מוגדרים כסחורים (sold out) לפחות עד סוף השנה.
תחרות מול אנבידיה, נתח קטן, צמיחה מהירה. AMD מחזיקה בכ-5–10% משוק מאיצי הבינה המלאכותית (AI GPUs), לעומת כ-75–81% של אנבידיה. אבל השוק כולו צומח בקצב מסחרר, מעל 200 מיליארד דולר צפויים ב-2026. AMD מתברגת כשחקן המסחרי המוביל מלבד אנבידיה, עם דגמי Instinct (MI300/MI350/MI355) שמציעים יכולת זיכרון HBM עדיפה (288 GB ב-MI355X לעומת 192 GB ב-B200 של אנבידיה) ומחירים נמוכים ב-30%–50%. החברה עובדת על שיפור מחסנית התוכנה ROCm, שגם היא מצמצמת פערים אבל עדיין נמצאת הרחק מאחורי מערכת CUDA של אנבידיה.
תוצאות כספיות ותחזית
AMD טרם פרסמה את תוצאות הרבעון השני (הרבעון שהסתיים ב-30 ביוני), אך ברבעון הראשון הציגה:
- הכנסות: 10.3 מיליארד דולר, עלייה של 38% לעומת הרבעון המקביל
- הכנסות ממרכזי נתונים: 5.8 מיליארד דולר, שיא חדש, עלייה של 57% לעומת השנה שעברה
- רווח Non-GAAP למניה: 1.37 דולר (מעל תחזיות האנליסטים)
- רווח גולמי Non-GAAP: כ-55%
הכנסות מגזר ה-Client (מחשבים אישיים) עמדו על כ-1.9 מיליארד דולר, ה-Gaming רשם כ-1.2 מיליארד, ו-Embedded (מערכות משובצות) תרמה כ-1.2 מיליארד דולר נוספים.
התחזית לרבעון השני עומדת על כ-11.2 מיליארד דולר בהכנסות (בתוספת/חסר 300 מיליון), מה שמשקף צמיחה שנתית של כ-46%. החברה צופה צמיחה חזקה במרכזי הנתונים (כולל צמיחה של מעל 70% בהכנסות ממעבדי שרתים), צמיחה מתונה בתחום ה-Client וה-Gaming, וצמיחה דו-ספרתית ב-Embedded.
שווי השוק של AMD נאמד בכ-950 מיליארד דולר. היחס P/E העתידי (Forward) עומד על 70–73, שהם פרמיה ביחס למתחרות אך מוצדקת, לטענת האנליסטים, נוכח קצב הצמיחה (PEG של כ-1.3).
מה אומרים האנליסטים?
שורת עדכוני מחיר מטרה על AMD בחודש יוני:
- Wells Fargo: $615, דירוג Overweight, העלו מ-$505; האנליסט ארון רייקרס הדגיש את עוצמת מעבדי השרתים על רקע AI agentic
- Bank of America: $560, דירוג Buy, העלו מ-$500; ויווק אריה הרחיב את תחזית TAM למעבדי שרתים
- UBS: $670, דירוג Buy, העלו מ-$455; טימות'י ארקורי הצביע על צמיחה בנתח שוק שרתים כולל racks של CPU עצמאיים בתשתיות AI
הממוצע של מחירי היעד בקרב 40 האנליסטים המסקרים את המניה הוא סביב 500–550 דולר.
מבט טכני
AMD פרצה אתמול לשיא כל הזמנים עם מחיר Intrady של $584.73. בצד החיובי, אנליסטים טכניים מציינים שהמניה נמצאת בערוץ עלייה מובהק עם נפח מסחר גבוה, אות חיובי שמחזק את המהלך. רמות תמיכה ראשונות: $510–525. בהמשך: $466–494. רמת ה-600 דולר מהווה יעד פסיכולוגי הבא.
מנגד, ה-P/E העוקב (Trailing) של המניה, סביב 150–180, גבוה מאוד ומרמז על ציפיות מובנות. כל החטאה בתחזיות, בצמיחה, בתחרות מול אנבידיה, או בביקושי AI, עלולה לגרום לתיקון חד.
למה זה חשוב?
AMD היא לא רק סיפור של מניית צמיחה. היא הפכה לשחקנית מרכזית בתשתיות AI, למוקד תחרות מול אנבידיה, ולאיום האמיתי ביותר על הדומיננטיות של אינטל בשוק השרתים מזה עשור. המהלך של אמש חותם רבעון שבו מניות השבבים הוסיפו ערך עצום, ו-AMD הובילה את החגיגה.
שני דברים שיכריעו את ההמשך: עדכון התוצאות לרבעון השני (צפוי סביב 4 באוגוסט) ואירוע Advancing AI בסוף יולי, שם צפויה ליסה סו להציג עדכוני מוצר משמעותיים, כולל ככל הנראה את דור המאיצים MI400 ופירוט נוסף על ארכיטקטורת Venice למעבדי EPYC מהדור הבא.
השורה התחתונה
AMD נמצאת בשיאה המוחלט, בשווי שוק, בנתח שוק, במומנטום. התמחור יקר, אבל הצמיחה תומכת בו כל עוד הביקוש ל-AI לא מתמתן. התחרות מול אנבידיה נשארת האתגר המרכזי: AMD צריכה להמשיך לשפר את התוכנה, להגדיל כמויות ב-CoWoS (אריזה מתקדמת ב-TSMC), ולשכנע שהמעבדים שלה הם חלופה בת-קיימא לא רק במחיר, אלא גם בביצועי מערכת מלאים. אירוע יולי עשוי להיות הרגע שבו AMD תניח את התשתית הרטורית והמוצרית לשלב הבא.
