מניית AMD (נאסד"ק: AMD) סגרה אתמול (30 ביוני) בשיא כל הזמנים של $580.91, זינוק של 7.7% תוך יום מסחר אחד, במסגרת ראלי כולל של מניות השבבים שדחף את מדד פילדלפיה לסמיקונדקטור (SOX) לכיוון הרבעון הטוב שלו מזה שש שנים.
הזינוק העמיד את שווי החברה על כ-880 מיליארד דולר, והשלים תשואה מצטברת של יותר מ-130% מתחילת השנה, הרבה מעבר לביצועי מדדי המניות הרחבים. מדד S&P 500 עלה בכ-14% באותה תקופה, ומדד נאסד"ק 100 בכ-22%.
למה זה קרה אתמול?
הקטליזטור המיידי היה העלאת מחיר יעד מצד אנליסט מ-Wells Fargo. אהרון רייקרס העלה את מחיר היעד למניית AMD ל-$615, תוך שהוא מציין ביקוש חזק מהצפוי למעבדי השרתים (CPU) של החברה. רייקרס צופה כי AMD תייצר רווח למניה של $13.40 בשנת 2027 וכ-$18.75 ב-2028, בדרך לשיא של כ-$20, גבוה ב-3% עד 8% מקונצנזוס האנליסטים.
התזה של רייקרס מבוססת על מעבר מביקוש לאימון מודלי בינה מלאכותית (training) להסקה (inference), השלב שבו מודלים שכבר אומנו עונים על שאלות ומבצעים פעולות. המעבר הזה, לטענתו, מחזק את מעמדה של AMD משום שהעומס על שרתי inference מחייב יותר מעבדים סטנדרטיים לצד מאיצים גרפיים.
"AMD רואה הזדמנות לאתחל את לוח המשחקים מול אנבידיה", כתב רייקרס, בהתייחסו ליתרון היחסי של AMD במעבדי שרתים עתירי ליבות.
הראלי הרחב בסמיקונדקטור
AMD לא הייתה לבד, מניות השבבים הובילו את וול סטריט כולו אתמול. מניות בולטות נוספות: Marvell Technology (MRVL) עלתה ב-7.3%, אינטל (INTC) ב-6.0%, ו-TSMC (TSM) ב-4.9%. מדד סמיקונדקטור SOX נסגר בעלייה יומית משמעותית, בדרך לאחד הרבעונים החזקים שלו מזה שנים.
הראלי מתבסס על תאבון בלתי נגמר מצד ענקיות הטכנולוגיה (היפר-סקיילרים) להשקעה בתשתיות בינה מלאכותית. תקציבי ההשקעה של מיקרוסופט, מטא, אמזון וגוגל ממשיכים לגדול ברבעון אחר רבעון, והביקוש לשבבים מתקדמים, ממעבדי GPU ועד זיכרון, נותר גבוה.
התחרות מול אנבידיה ואינטל
בשוק מאיצי הבינה המלאכותית (AI accelerators), AMD מחזיקה בכ-5% עד 7% נתח הכנסות, בעוד אנבידיה (NVDA) שולטת בכ-80%. עם זאת, AMD ממצבת את עצמה כאופציה השנייה האמינה ("second source") עבור חברות היפר-סקיילר שמחפשות גיוון ספקים. מטא (Meta) כבר חתמה על התחייבויות משמעותיות לרכישת שבבי Instinct של AMD, מה שמסמן אמון גובר ביכולות החברה גם בתרחישי AI כבדים.
סדרת מאיצי Instinct MI400 הצפויה במחצית השנייה של 2026 מהווה קפיצת דור משמעותית: עד 432GB זיכרון HBM4, רוחב פס של 19.6TB/s, ושיפור של פי 2 ומעלה בביצועים לעומת סדרת MI350. AMD טוענת ליתרונות של עד פי 10 ביישומים מסוימים לעומת דור MI300. עם זאת, אנליסטים מציינים כי גם ה-MI400 לא צפוי לשנות מהותית את מאזן הכוחות. מערכת אקולוגית CUDA של אנבידיה, בת יותר מעשור של אופטימיזציית תוכנה, מעניקה יתרון משמעותי בניצול המודל, 50%-55% utilization לעומת כ-45% ב-AMD.
מול אינטל, הסיפור שונה לחלוטין. AMD ממשיכה לכרסם בנתח השוק של אינטל בשוק מעבדי השרתים (server CPUs), עם צמיחה של כ-68% בהכנסות ממעבדי שרתים ב-2026 לפי תחזית Wells Fargo. מעבדי EPYC של AMD הפכו לבחירה מועדפת בענן הציבורי, והחברה צופה הכנסות CPU שנתיות של כ-25 מיליארד דולר עד 2028. אינטל, מצדה, משיקה את פלטפורמת Vera CPU החדשה שלה, שמנסה לבלום את השחיקה, אך נכון לעכשיו AMD מחזיקה במומנטום ברור.
הנתונים הפיננסיים
AMD דיווחה על רבעון ראשון חזק במאי 2026:
- הכנסות רבעון Q1: 10.25 מיליארד דולר, צמיחה של 38% לעומת הרבעון המקביל
- הכנסות חטיבת הדאטה סנטר: 5.78 מיליארד דולר, צמיחה של 57% לעומת הרבעון המקביל
- תחזית ל-Q2 2026: הכנסות של כ-11.2 מיליארד דולר (±300 מיליון), צמיחה של כ-46% לעומת הרבעון המקביל
הנחיית ההכנסות לרבעון השני מרמזת על האצה נוספת בצמיחה, מעל 38% ברבעון הראשון לכ-46% ברבעון השני, כשרוב הגידול מגיע מחטיבת הדאטה סנטר.
תמונת האנליסטים
קונצנזוס האנליסטים ל-12 החודשים הבאים עומד על מחיר יעד ממוצע של $500–$507, עם טווח של $320–$700. סיטיגרופ העלתה את הדירוג של AMD לקנייה ביוני, עם מחיר יעד של $575. העלאות מחיר היעד האחרונות (Wells Fargo ל-$615, Citi ל-$575) משקפות אמון גובר במומנטום הדו-ראשי של AMD, גם במעבדים רגילים וגם במאיצי AI.
עם זאת, המניה אינה זולה: AMD נסחרת במכפיל רווח של כ-180 על בסיס 12 החודשים האחרונים, לעומת כ-30 בלבד לאנבידיה. הפער משקף את הציפיות הגבוהות לצמיחה עתידית, אבל גם הופך את המניה לפגיעה לתיקון במקרה של אכזבה.
מבין 45 האנליסטים המסקרים את AMD, 34 ממליצים על קנייה (Buy), 8 על החזקה (Hold) ו-3 על מכירה (Sell), לפי נתוני TipRanks. מחיר היעד החציוני עומד על $530, בעוד הגבוה ביותר הוא $700 (מ-Morgan Stanley) והנמוך $320 (מ-Bernstein). התפזרות המחירים משקפת את חוסר הוודאות סביב יכולתה של AMD לתרגם את המומנטום התפעולי לערך מנייתי.
תמונה טכנית
AMD נסחרת ברמות שיא, מעל כל הממוצעים הנעים המשמעותיים (20, 50, 100, 200 יום). רמת ההתנגדות הקרובה היא $597–$603, בעוד התמיכה הראשונה נמצאת ב-$553–$556 ולאחר מכן $530. נפח המסחר אתמול היה כ-34.4 מיליון מניות, גבוה משמעותית מהממוצע היומי, אינדיקציה למעורבות מוסדית גבוהה במהלך.
בפרה-מרקט הבוקר (1 ביולי) המניה נסחרת סביב $575, ירידה קלה של כ-0.9%, תנועה טבעית לאחר זינוק חד, המעידה על יציבות יחסית ולא על מימוש רווחים אגרסיבי.
בהקשר הרחב יותר, הראלי בסמיקונדקטור מעלה גם שאלות לגבי קיימות. ה-SOX רשם עליות של יותר מ-80% תוך תקופה קצרה, וסקטור השבבים כולו מוסיף טריליוני דולרים לשווי השוק מדי רבעון. חלק מהאנליסטים מזהירים מפני ציפיות מוגזמות, בעיקר במניות כמו AMD שנסחרות במכפילי רווח חריגים.
לאן מכאן?
שני קטליזטורים מרכזיים בדרך:
- אירוע Advancing AI 2026, כנס החברה ב-23 ביולי בסן פרנסיסקו, שבו צפויה AMD להציג את דור ההמשך של מאיצי Instinct, מעבדי EPYC החדשים, ועדכוני מפת הדרכים. זהו האירוע השנתי החשוב ביותר של החברה, והוא עשוי לשמש כמבחן אמון משמעותי למשקיעים.
- דוחות הרבעון השני, צפויים בתחילת אוגוסט, עם ציפיות להכנסות של כ-11.2 מיליארד דולר וצמיחה מואצת בדאטה סנטר. מעבר למספרים עצמם, השוק יתמקד בתחזית ההנהלה להמשך השנה ובקצב הצמיחה של חטיבת המאיצים הגרפיים.
השורה התחתונה: AMD מצויה במומנטום חזק, עם שילוב נדיר של ביקוש גובר גם למעבדי שרתים קלאסיים וגם למאיצי AI. החברה נמצאת בעמדה ייחודית, היא אינה מתחרה רק על לב אחד אלא על שניים (CPU ו-GPU), בשוק שצומח בשני האפיקים במקביל.
עם זאת, המניה מגלמת ציפיות גבוהות, והפער מול אנבידיה במכפילי הרווח (180 לעומת 30) מותיר מרחב משמעותי לאכזבות. גם האיומים מצד ASICs מותאמים אישית (כמו TPU של גוגל או Trainium של אמזון) מייצגים סיכון ארוך-טווח למודל הצמיחה.
אבל כל עוד תקציבי ההשקעה של ההיפר-סקיילרים ממשיכים לגדול, AMD היא אחד השחקנים המרכזיים שיכולים להרוויח מהם. אירוע Advancing AI ב-23 ביולי יהווה מבחן חשוב ליכולת של החברה לשמור על המומנטום.
