המסחר בקריפטו נמצא היום בירידות חדות, כשהשווקים מתמודדים עם שילוב נדיר של פחד 극ון, שפל מחירים רב-שנתי להלכה, ותנאים טכניים שמבשילים לסקוויז שורט שעשוי לשנות את הכיוון בבת אחת.

ביטקוין (BTC) צלל ב-5% במהלך שעות המסחר המוקדמות ונגע ב-$58,000, הרמה הנמוכה ביותר מאז 2024. מאז הוא התאושש קלות ונסחר סביב $59,400, עדיין עם ירידה של 2.5% ביממה האחרונה. את'ריום (ETH) ירד ביותר מ-5% לרמה של $1,550, וסולנה (SOL) ודוג'קוין (DOGE) רשמו ירידות דומות.

הנפילה מגיעה אחרי שבועות של לחץ מצטבר על שוק הקריפטו. תזרימי יציאה כבדים מקרנות ה-ETF של ביטקוין נמשכים זה השבוע השישי ברציפות, כשהתזרימים השליליים המצטברים חוצים רף של 5.4 מיליארד דולר מתחילת יוני. במקביל, יתרות הביטקוין בבורסות עלו לכ-2.72 מיליון מטבעות, מה שהגביר את החששות מלחץ מכירות נוסף.

הרקע המאקרו-כלכלי

התפנית ההוקשית של הפדרל ריזרב תחת היו"ר החדש קווין וורש מכבידה על נכסי הסיכון. המדיניות החדשה של הבנק המרכזי מאותתת כי הצעד הבא צפוי להיות העלאת ריבית דווקא, ולא הורדה, וזאת בניגוד מוחלט לציפיות השוק עד כה. האווירה הזו, בשילוב עם תחרות גוברת מצד ביקושי ההון של תחום הבינה המלאכותית, מכבידה במיוחד על הקריפטו לאחר עליית מדרגה חדה של מניית מיקרון (MU) שניזונה מדוחות חזקים.

מה אומרות הנתונים האון-צ'יין?

אנליסט הקריפטו המוביל ווילי וו (@woonomic) ממשיך לנתח את מחזורי הביטקוין מתוך פרספקטיבה און-צ'יין ומזהיר שהתחתית האמיתית עשויה להגיע רק בטווח של $46,000–$54,000, בהתבסס על המודל הקלאסי CVDD Floor. הפוסטים האחרונים שלו מתארים שלב של "טיפוס ארוך" שמלווה בנסיגות, מצב אופייני לתחתית מתמשכת של שוק דובי.

מהצד השני, אנתוני פומפליאנו (@APompliano) ממשיך להפגין אופטימיות מדודה. בראיון ל-CNBC בתחילת החודש תיאר פומפליאנו את השוק הנוכחי כ"אחד משוקי הדוב הטובים ביותר לביטקוין", בהשוואה לצניחות של 80% ויותר במחזורים קודמים. לדבריו, המוכרים "מתחילים להתעייף", ונתוני האון-צ'יין של Binance Research תומכים באחיזה האיתנה של מחזיקים לטווח ארוך.

לין אלדן (@LynAldenContact), המנתחת את הקריפטו דרך פריזמה מאקרו-כלכלית רחבה, מציגה בכתב העת שלה ליוני תמונה של "המערב הפרוע", עולם של דומיננטיות פיסקלית, פרגמנטציה גיאופוליטית וירידה באמון המוסדי. בעולם כזה, היא טוענת, ביטקוין מתפקד כנכס מוניטרי נדיר שמחזיק ערך לאורך זמן.

למה זה חשוב?

השילוב בין מדד הפחד והחמדנות שנמצא בטריטוריית "פחד קיצוני" (קריאה של 12 מתוך 100) לבין צפיפות השורט שנוצרה יוצר מצב נדיר בשוק. מפת החיסולים של CoinGlass מציגה ריכוז חריג של סיכוני חיסול מעל המחיר הנוכחי, לא מתחתיו. המשמעות: מהלך מטה לא צפוי להיות מוגבר על ידי גל חיסולים פוזיציות לונג, הסכנה האמיתית היא למי ששורט.

האינטרס הפתוח עלה ב-0.28% למרות הירידה של 3% במחיר, מה שמעיד על כך שסוחרים לא סוגרים שורטים אלא מכפילים עליהם. שיעורי המימון שליליים, סימן נוסף לכך שהשוק משלם פרמיה על חשיפה דובית.

בצד השני, עומק השוק מגלה חוזק מפתיע. נתוני CoinGlass מראים 6,900 BTC (כ-409 מיליון דולר) בהצעות קנייה שבין המחיר הנוכחי ל-$50,000, לעומת 1,570 BTC בלבד (93 מיליון דולר) בהיצעי מכירה עד $70,000. פער זה יוצר א-סימטריה לטובת הקונים.

בתרחישים כאלה, טריידרים מתוחכמים וספקי נזילות מזהים צפיפות שורט חריגה ומכוונים מחירים בכיוון ההפוך, מהלך שעשוי להוביל לגל סגירת שורטים ולסקוויז משמעותי.

השורה התחתונה

השוק לא מתכוון להתרומם כלפי מעלה עד שלא נראה שינוי אמיתי במדיניות המוניטרית, עצירת תזרימי היציאה מקרנות ה-ETF, או גל של אימפולס קנייה מצד לוויתנים. עם זאת, המבנה הטכני שמתגבש בימים האחרונים, פחד 극ון, צפיפות שורט ועומק צד קנייה משמעותי, יוצר קרקע פורייה להתאוששות חדה וקצרה, לפחות בטווח המיידי. סוחרי היום עוקבים מקרוב אחרי רמת ה-$58,000, שכשלון לסגור מתחתיה עשוי להיות האות הראשון למפנה.