השיח היום בשוק הקריפטו נע בין ייאוש זהיר לבין קריאות לקנות בירידות, כאשר מדד הפחד והחמדנות (Fear & Greed) שוקע ל-22 נקודות, רמת "פחד קיצוני" שלא נראתה מזה חודשים. ביטקוין (BTC) נסחר סביב 64,200 דולר, עלייה מתונה של כ-1.2% ביממה האחרונה, אך רחוק מאוד מהשיא של מעל 126,000 דולר בתחילת השנה. את׳ריום (ETH) מנסה להתייצב סביב 1,736 דולר, בעוד סולאנה (SOL) נסחרת סביב 73–74 דולר עם עלייה של 2%–5%.

הנרטיב המרכזי: פחד קיצוני, אבל דווקא בגלל זה?

מדד ה-Fear & Greed ברמה של 22 נקודות מאותת על פסימיות עמוקה, רמות שבעבר ההיסטורי של ביטקוין סימנו לא פעם תחתית יחסית. אנתוני פומפליאנו, מהדמויות הבולטות בזירת המאקרו-ביטקוין, תיאר את התיקון הנוכחי של כ-50% מהשיא כ"אחד משווי הדובים הטובים ביותר שהיו לביטקוין אי פעם". בשיחה עם Yahoo Finance בתחילת החודש הוא ציין שמוכרי ביטקוין "מתחילים להתעייף", בהתבסס על נתוני on-chain המראים התמדה של מחזיקים לטווח ארוך.

בצד הזהיר יותר נמצא האנליסט הידוע ווילי וו, שפרסם ניתוחים המצביעים על חלון תחתית פוטנציאלי סביב יוני 2026. וו הצביע על רמת מפתח של כ-65,000 דולר, מעליה ביטקוין צריך להיסגר כדי להעלות את הסיכויים שהתחתית המבנית מאחורינו. נכון להיום, ביטקוין נע באזור הרגיש הזה.

זרם ה-ETF: גל יציאות ענק, ניצני התאוששות

הסיפור המבני הגדול בחודש האחרון הוא יציאת ענק מקרנות הביטקוין הספוטיות בארה״ב. בין 15 במאי ל-3 ביוני נרשמו 13 ימי מסחר רצופים של יציאות נטו, בהיקף כולל של 4.3–4.4 מיליארד דולר. הרצף נשבר רק ב-4 ביוני עם זרימה נטו קטנה של כ-3 מיליון דולר. ב-12 ביוני נרשמה כבר זרימה משמעותית יותר של 85–86 מיליון דולר, מה שאותת על התאוששות מסוימת, אך התנודתיות נמשכת.

קרן BlackRock (IBIT) מובילה הן ביציאות בתקופת הלחץ והן בזרימות בחזרה בשוק מתאושש.

האירוע החריג: בוט הסנדוויץ׳ הגדול חוסל

ביום שבת התרחש אירוע נדיר בעולם ה-MEV של את׳ריום. הבוט הידוע jaredfromsubway.eth, האחראי לכ-70% מהתקפות הסנדוויץ׳ ברשת, שגובות מהמשתמשים כ-60 מיליון דולר בשנה, נוקז מיותר מ-7.5 מיליון דולר. התוקף לא פרץ את החוזה או גנב מפתחות פרטיים. במקום זאת, הוא פרס במשך מספר שבועות עשרות חוזי טוקן מזויפים ובריכות נזילות מדומות, שחיקו נכסים כמו WETH, USDC ו-USDT. הבוט, שסורק את הממפול לאיתור הזדמנויות, זיהה את הפיתיונות כעסקאות רווחיות, העניק אישורים לתובע, ומשם הדרך ל-7.5 מיליון דולר היתה קצרה. חלק מהכספים הועברו ל-Tornado Cash.

חברת האבטחה Blockaid תיארה את האירוע כ"לא פישינג רגיל ולא באג פשוט", אלא ניצול ישיר של מערכת קבלת ההחלטות האוטומטית של הבוט.

השורה התחתונה

השוק מצוי בפרשת דרכים. הפחד הקיצוני, לצד זרמי ETF מעורבים ואירועי MEV חריגים, יוצרים אווירה של אי-ודאות, אבל גם הזדמנות למי שסבלני. אנליסטים משני צדי המתרס מסכימים על דבר אחד: הנתונים התוך-רשתיים (on-chain) יהיו המפתח להבנת הכיוון הבא. מוכרים מתעייפים, מחזיקים לטווח ארוך מחזיקים מעמד, והשוק מחכה לאות הבא.