השווקים הפיננסיים בארה"ב סגורים היום (שישי) לרגל יום העצמאות, כשגם בורסת הסחורות של שיקגו (CME) תנעל את המסחר מוקדם מהרגיל, בשעה 12:00 לפי שעון החוף המזרחי. מדובר באחד מימי המסחר הקצרים והדלילים בשנה, כשהסוחרים נפרדים משבוע מקוצר בתנאי נזילות רפים. ואולם, התמונות המאקרו-כלכליות שמעצבות את שוקי האנרגיה, המתכות והחקלאות נותרות מורכבות כתמיד, והחג אינו מקהה את המתחים הגלובליים.

נפט: עודפי היצע מכבידים על המחיר

החוזים העתידיים על הנפט הגולמי מסוג WTI נסחרים סביב 69 דולר לחבית במסחר האלקטרוני של CME Globex, בעוד שברנט נע סביב 72 דולר. המחירים משקפים ירידה חדה משיאי השנה, אז חצה הנפט את רף 90 הדולר, בתחילה על רקע שיבושים גאו-פוליטיים משמעותיים ובהמשך בשל חששות מצד ההיצע.

האנליסט חאווייר בלאס (Javier Blas) מבלומברג, מהקולות הבולטים בשוק, ממשיך להתריע מפני "צונאמי של עודפי היצע" בשוק הנפט. לדבריו, קרטל OPEC+ ממשיך להגדיל את התפוקה בכ-188 אלף חביות ליום, בעוד שהביקוש העולמי, בראשות סין, אינו עומד בקצב. בלאס הדגיש לאחרונה כי עליית הריבית הגבוהה מקשה על מימון אחסון עודפי הנפט, מה שעלול להאיץ את הירידות לאלתר.

במונחים תחזיתיים, הקונצנזוס בוול סטריט הופך פסימי יותר ככל שחולפים השבועות. גולדמן זאקס חתך את תחזית המחיר לברנט ברבעון הרביעי ל-80 דולר (לעומת 90 קודם), מורגן סטנלי מצפה ל-80 דולר, סיטי מעריך 70 דולר בלבד, וג'יי.פי מורגן מחזיק בתחזית הפסימית ביותר, ממוצע של 60 דולר לשנה כולה. סקר קונצנזוס של רויטרס העמיד את תחזית ברנט השנתית על 84.50 דולר, ירידה מ-90.44 דולר בחודש מאי.

מנגד, חלק מהאנליסטים מזכירים כי האי-יציבות במצרי הורמוז, המתיחות מול איראן, והאפשרות להסלמה ביטחונית בלתי צפויה, כל אלה נותרו זרזים פוטנציאליים שיכולים להפוך את התמונה במהירות.

זהב: מומנטום חיובי נמשך, שורטיסטים נזהרים

הזהב ממשיך להפגין חוסן יוצא דופן ונסחר סביב 4,178 דולר לאונקיה, עלייה של כ-1.3% ביחס לסגירה של יום חמישי. המתכת היקרה נהנית ממספר גורמים תומכים במקביל: רכישות נמרצות של בנקים מרכזיים (במיוחד בשנה האחרונה), אי-ודאות גאו-פוליטית גואה, זרמי השקעות של safe-haven, וביקוש מוגבר מצד קרנות סולידיות.

ג'יי.פי מורגן ממשיך להחזיק בתחזית הנועזת ביותר בשוק, הזהב בדרך ל-6,000 דולר עד סוף 2026. גם הניתוחים הטכניים תומכים במגמה, עם רמת תמיכה משמעותית סביב 4,000 דולר ומטרות עלייתיות בטווח של 4,260 עד 4,400 דולר. מנגד, חלק מהבנקים חתכו קלות את תחזיותיהם בטווח הקצר, תוך ציון לחץ אפשרי מדולר חזק או מריבית גבוהה לאורך זמן, אך האופק הארוך נותר חיובי.

סחורות חקלאיות: יציבות בצל החג

שוקי התירס, החיטה והסויה סגרו את יום חמישי בתנועות מתונות: תירס סביב 4.25 דולר לבושל (עלייה מתונה), חיטה ב-5.90 דולר (ירידה קלה) וסויה ב-11.30 דולר (עלייה קלה). המסחר היום צפוי להיות דליל במיוחד בשל החג, כשהסוחרים ממתינים לנתוני מזג האוויר בארה"ב בעונת הגידול, גורם שיכול להשפיע משמעותית על התשואות.

מה הלאה?

החג מעניק הפוגה קצרה לסוחרים, אך הסוגיות המבניות בשוקי הסחורות נותרות בעינן: הנפט תחת לחצי היצע כבדים, הזהב נהנה מביקוש מוסדי עקבי, והסחורות החקלאיות במצב של המתנה. שבוע המסחר הבא צפוי להביא עמו נזילות מחודשת ואולי גם תנודתיות, במיוחד לנוכח פרסום נתוני התעסוקה בארה"ב (NFP) לחודש יוני, שיתפרסמו היום על אף החג, וישפיעו על השווקים עם פתיחת השבוע ביום שני.

השורה התחתונה

יום העצמאות הקצר אינו משנה את התמונה הרחבה: שוק הנפט ממשיך לנווט בין היצע עודף לסיכונים גאו-פוליטיים, הזהב נהנה מגורמי תמיכה ארוכי טווח שאינם נעלמים, והחקלאות תלויה יותר מתמיד בחסדי מזג האוויר.