שוק הסחורות מציג תמונה מעורבת הבוקר (שישי, 12 ביוני): הזהב והנחושת עולים בחדות בעוד הנפט נחלש לשפל של חודשיים, על רקע אופטימיות גוברת להסדר מדיני בין ארה"ב לאיראן שעשוי להוביל לפתיחה מחדש של מיצרי הורמוז.

נפט — אופטימיות מדינית לוחצת את המחירים למטה

חוזי עתיד על נפט גולמי מסוג WTI נסחרים סביב 86.3 דולר לחבית, ירידה של כ-1.7% ביום, לאחר שנגעו ברמות הנמוכות ביותר מזה חודשיים. גם נפט מסוג Brent יורד לכ-88.6 דולר, ירידה דומה.

המנוע המרכזי לירידות: הצהרתו של הנשיא טראמפ כי "עסקה טובה מאוד" עם איראן עשויה להיחתם כבר בסוף השבוע, כולל אפשרות לפתיחה מחדש של מיצרי הורמוז. ההצהרה באה לאחר חודשים של עימות שהשבית נתיבי שילוח מרכזיים והקטין את היצע הנפט העולמי.

האנליסט Javier Blas, מומחה האנרגיה של Bloomberg Opinion, פרסם השבוע ניתוח תחת הכותרת "10 סיבות לכך שהנפט נשאר מתחת ל-100 דולר" למרות ההפרעות במזרח התיכון. במאמר נפרד שכותרתו "התכוננו לשטף נפט ברגע שהורמוז ייפתח" מאותת Blas על עודף היצע משמעותי בצנרת.

מנגד, OPEC+ ממשיכה להגדיל את התפוקה, מה שמגביר את חששות המשקיעים מעודפי היצע ברבעונים הקרובים.

זהב קופץ ב-2% — אך נשאר קרוב לשפל

הזהב מזנק הבוקר בכ-2% לרמה של 4,196 דולר לאונקיה, לאחר יום חמישי בו נגע בשפל של 7 חודשים — סביב 4,114 דולר. ההתאוששות מגיעה על רקע דיווחים על ביטול תקיפה אמריקנית מתוכננת באיראן, והעלאת הסיכון הגיאופוליטי מחדש.

אלא שברמה החודשית הזהב עדיין סופג ירידה של יותר מ-10% בחודש יוני לבדו, וכ-25% מהשיא של ינואר (5,589 דולר). הגורמים המרכזיים: דולר חזק (מדד DXY סביב 99.8) וציפיות לריבית גבוהה יותר לאורך זמן בעקבות מדד המחירים לצרכן לחודש מאי שהראה אינפלציה שנתית של 4.2% — הגבוהה מאז 2023.

מנהל אסטרטגיית הסחורות של Saxo Bank, Ole Hansen, מחזיק בתחזית שורית ארוכת טווח עם יעד של 6,000 דולר בתוך 12 חודשים, על רקע חובות ציבוריים גבוהים וגירעונות פיסקאליים.

מתכות תעשייתיות וסחורות חקלאיות

הנחושת מזנקת בכ-2% לרמה של 6.37 דולר לפאונד, בהמשך להתאוששות מהשפל האחרון. גם הכסף עולה קלות ונסחר סביב 67 דולר לאונקיה.

הגז הטבעי (Henry Hub) נחלש קלות ונסחר סביב 3.13 דולר ל-MMBtu.

בגזרת החקלאות: דו"ח WASDE שפורסם אתמול (11 ביוני) הראה שינויים מינוריים בלבד לתחזיות עונת 2026/27. התירס נסחר סביב 4.11 דולר לבושל, פולי הסויה סביב 11.13 דולר, והחיטה עולה קלות ל-5.89 דולר לבושל.

למה זה חשוב?

שוק הסחורות נמצא בצומת קריטי: מצד אחד, סימנים להסדר מדיני באיראן עשויים לשחרר כמויות גדולות של נפט לשוק; מצד שני, אינפלציה מתמשכת ודולר חזק ממשיכים להכביד על הזהב. הסקטורים השונים נעים בכיוונים מנוגדים, מה שמאותת על אי-ודאות גבוהה בקרב המשקיעים.

השורה התחתונה

הנפט שובר את רמת ה-86 דולר על רקע אופטימיות מדינית שעשויה לשנות את מאזן ההיצע העולמי; הזהב מזנק בחזרה לאחר ירידות חדות אך נותר בסיכון כל עוד הדולר והריבית נשארים גבוהים; המתכות התעשייתיות מציגות אופטימיות זהירה. כל העיניים נשואות להחלטת הריבית של הפד ב-16-17 ביוני ולאירועים הגיאופוליטיים במזרח התיכון.