השווקים הגלובליים של הסחורות נפתחו את חודש יוני עם דגש ברור על הגיאופוליטיקה: נפט גולמי מזנק ביותר מ-2.7% על רקע החמרת הפעילות הצבאית של ישראל בגבול לבנון, בעוד הזהב מתקשה לשמור על רמת 4,500 הדולר למרות הביקוש למקלטים בטוחים.

הסחורות החקלאיות נעות בטווחים מצומצמים יותר, כשהשוק מתמקד בנתוני היצוא ותנאי מזג האוויר.

הנפט: WTI חוזר מעל 90 דולר

חבית WTI לחודש יולי נסחרה סביב 89.75-90.05 דולר, עלייה של כ-3% ביום. מחיר הברנט השלים עלייה דומה ונסחר מעל 93 דולר לחבית.

הזינוק החד מגיע על רקע התגברות הלחימה הישראלית בגזרה הצפונית והחשש מהתפשטות אזורית שעלולה לפגוע בזרימת הנפט דרך מיצרי הורמוז. "הנפט משמש כתרמוסטט המאקרו של השוק", כתב אולה האנסן, ראש אסטרטגיית סחורות בסקסו בנק, בדו"ח השבועי האחרון שלו. לדבריו, זעזועים באספקה דרך מיצרי הורמוז נותרו האיום המרכזי, גם אם הפסקת אש פוטנציאלית תוריד לחם בטווח הקצר.

התמונה המצטברת מורכבת יותר. חוויאר בלאס, בעל הטור של בלומברג, ציין בשבועות האחרונים כי תפקידה של ארה"ב כספקית הנפט השולית ("supplier of last resort") עשוי להיבחן בחודשים הקרובים. היצוא האמריקאי סייע לרסן את המחירים עד כה, אך הלחץ על מאגרי הנפט האסטרטגיים (SPR) והמלאים המסחריים מעורר דאגה לקראת המחצית השנייה של 2026.

מבחינה טכנית, WTI מתמודד עם התנגדות באזור 90-92 דולר. פריצה מעל רמה זו עשויה לפתוח דלת לעליות נוספות, בעוד תמיכה משמעותית נמצאת סביב 85 דולר.

זהב: נסחר סביב 4,500 דולר, לחץ מערוצי ריבית

מחיר הזהב הנקודתי (ספוט) נסחר סביב 4,501-4,517 דולר לאונקיה, ירידה קלה ביום — אך עדיין בטווח התמיכה המשמעותי. החוזים העתידיים לחודש יוני נסחרים סביב 4,540 דולר.

"הזהב מצליח להגן על רמת 4,500 הדולר, אבל תשואות האג"ח האמריקאיות הגבוהות ממשיכות להכביד", אומרים אנליסטים שהתראיינו ל-DailyForex. התחזית לחודש יוני מצביעה על טווח מסחר של 4,400-4,800 דולר, עם בסיס סביב 4,650-4,750 דולר.

הזינוק הקודם לשיאים של מעל 5,500 דולר בינואר 2026 רחוק כרגע מהתמונה, אבל התחזיות ארוכות הטווח נותרות חיוביות. ג'יי.פי מורגן צופה שהזהב יחזור לרמות של 5,000 דולר עד סוף השנה, וגולדמן זאקס מכוון ל-5,400 דולר. תמיכה מבנית מגיעה מרכישות הבנקים המרכזיים (בראשם הבנק המרכזי של סין), תהליכי דה-דולריזציה, והגירעונות הפיסקאליים הגוברים.

מתכות תעשייתיות: מנוע הצמיחה החדש

לצד הזהב, המתכות התעשייתיות — בעיקר נחושת, אבץ ואלומיניום — רשמו ביצועים חזקים בשבועות האחרונים. מדד המתכות התעשייתיות של Saxo Bank עלה בכ-6% במאי, בהובלת נחושת.

הביקוש למתכות אלו מונע מתשתיות AI, חשמול, רכבים חשמליים, ומרכזי נתונים — מגמות מבניות שאינן תלויות במחזור הכלכלי המיידי.

סחורות חקלאיות: יציבות יחסית, הסיכון באופק

הסחורות החקלאיות נעות בטווחים צרים יותר:

• תירס: סביב 4.47-4.48 דולר לבושל
• פולי סויה: סביב 11.89-11.92 דולר לבושל
• חיטה: סביב 6.13-6.16 דולר לבושל

השוק מגיב בעיקר לנתוני יצוא — בהם מכירות תירס חזקות למקסיקו — ולצפי ליבול גבוה בחצי הכדור הצפוני. עם זאת, אולה האנסן מזהה סיכון מצטבר: תופעת אל ניניו המתרקמת במחצית השנייה של 2026 עלולה להביא למזג אוויר קיצוני, להגביר את התנודתיות ולתמוך במחירים בטווח הארוך יותר.

למה זה חשוב?

שוק הסחורות מתפקד כספומט למאקרו העולמי — זרמי הון, סיכונים גיאופוליטיים ומדיניות מוניטרית — כולם מתמחרים בקצב יומי. ההתמקדות בנפט בפרט, במתכות בכלל, נותנת תמונת מצב של איפה נמצא הסיכון ומה המשקיעים המוסדיים מעריכים כסיכוי.

השורה התחתונה

שוק הסחורות נכנס ליוני עם דופק גבוה. הנפט מזנק על רקע גיאופוליטיקה, הזהב מגן על רמת תמיכה מרכזית, המתכות התעשייתיות נהנות מביקוש מבני, והסחורות החקלאיות ממתינות לפקטור מזג האוויר. בסך הכל, מדד הסחורות של בלומברג (BCOM) משלים עלייה של כ-26% מתחילת השנה — תזכורת לכך שסחורות ממשיכות להיות אחת מההשקעות החזקות של 2026.